在资本市场波动加剧与利率中枢下行的双重挑战下，五大上市险企去年交出了一份十分亮眼的成绩单。日前，中国人保、中国人寿、中国平安、中国太保、新华保险2024年业绩已经披露完毕。总体来看，五家险企去年合计实现归母净利润3475.71亿元，同比增长77.7%，日均净赚9.5亿元，创下近十年来新高。
财报显示，五大险企业绩高增主要得益于资本市场回暖带动的投资收益提升。在增加权益类资产配置比例后，五大险企去年总投资收益合计达7969.2亿元，同比增长113.91%，其中新华保险增幅超过300%，实现了投资端的逆势突围。业绩大涨之下，上市险企也加大了分红力度，统计显示，2024年五家上市险企合计分红907.89亿元，同比增长20.21%。对此，有业内人士提醒，2025年保险投资端可能“先易后难”，上市险企净投资收益率绝对水平已开始分化，未来分化或进一步加剧。
投资收益助推净利润增长近八成，五大险企去年累计分红超900亿
从各家上市险企发布的年报来看，投资端无疑是推升归母净利润大涨的主要原因。
年报显示，中国人寿、中国平安、中国人保、中国太保、新华保险2024年归母净利润分别为1069.35亿元、1266.07亿元、428.69亿元、449.60亿元、262.29亿元，较上年同期分别增长108.9%、47.8%、88.2%、64.9%、201.1%。
在投资收益率方面，几家保险公司的投资收益率全线飙升，中国人寿、中国人保、新华保险的总投资收益率均达到5.5%或以上水平，中国太平、阳光保险的总投资收益率分别为4.6%、4.3%。2024年，新华保险的投资收益率达到了5.8%，而其2023年的总投资收益率仅为1.8%。
中国人寿在2024年年报中称，归母净利润上涨108.9%的主要原因是公司把握市场机会开展跨周期配置，持续推进权益投资结构优化。“2024年股票市场低位震荡后快速反弹，公司总投资收益同比大幅提升。”中国平安在2024年年报中则表示，归母净利润提升主要受宏观经济环境变化及资本市场波动影响。面对2024年归母净利润增长201.07%，新华保险同样解释，受资本市场上涨的影响，2024年投资业绩同比增长。
事实上，2024年以来，在各类政策支持下，保险资金投资渠道越来越宽。新“国九条”提出大力推动中长期资金入市，持续壮大长期投资力量。去年9月底，证监会明确表示，要分类施策打通各类中长期资金加大入市力度的堵点，加快完善“长钱长投”的政策体系。
业绩大涨之下，上市险企也加大了分红力度。数据显示，五大上市险企2024年合计分红907.89亿元，同比增长20.21%，分红比例亦比往年更高。
根据已经派发的2024年中期分红和拟派发的2024年末期分红，中国平安、中国人寿、中国太保、中国人保和新华保险2024年分别拟进行现金分红约461.74亿元、183.72亿元、103.9亿元、79.60亿元和78.93亿元。其中，中国平安现金分红占归母净利润的比例达到37.9%，分红总额也最高。中国平安拟派发2024年末期股息每股现金人民币1.62元，全年股息为每股现金2.55元人民币，同比增长近5%。
业内观察认为，从去年上市险企分红金额增长的支撑因素来看，首先得益于投资收益显著提升，其次是政策引导与合规要求，监管部门强化分红透明度要求，险企积极响应监管导向，多家险企实施中期分红。此外，险企试图通过高分红传递经营稳健信号，同时基于对2025年权益市场结构性机会的乐观预期，强化长期资金吸引力。
险资将持续向权益资产“要收益”，投资黄金拓宽保险资金运用渠道
然而，尽管2024年投资“成绩单”表现不俗，但保险行业依旧面临在“低利率时期”如何拓宽投资标的、优化投资结构的“必答题”。
近段时间以来，被保险业作为定价基准的部分债券收益率下行，低利率环境下利差损风险加大。国泰君安证券研究所的研报表示，当前险企资负两端承压，盈利不确定性提升。“保险公司价值和利润增长的不确定性抬升，低利率环境下负债成本抬升是经营不确定性抬升的外因，短期利润和规模为核心的考核体系是造成资产负债错配的内因。”
为应对收益挤压，险资持续向权益资产“要收益”，而险资增配权益资产也获得政策进一步支持。今年1月，证监会、国家金融监管总局等六部委印发了《关于推动中长期资金入市工作的实施方案》，提出要提升商业保险资金A股投资比例与稳定性。这也被业内看作是险资在权益类资产方面的新机会。
中国平安高管郭晓涛则在3月20日举行的业绩发布会上表示，将长期坚持稳健的投资风格，保险资金要做到包括投资回报匹配、时间匹配、周期匹配、产品匹配、监管政策匹配五大原则，未来会坚持稳健的穿越周期、价值投资的策略，积极响应险资入市的政策。
中国太保副总裁苏罡表示，2025年股票市场总体上将表现为结构性行情。中国太保将增加权益资产配置以及未上市股权等另类投资配置，以提高长期投资的风险回报。此外，新华保险董事长杨玉成在谈及2025年重点工作时也表示，新华保险要做耐心资本的担当者，切实推动投资板块做大做强。
值得一提的是，今年2月，“险资投黄金”试点方案出台，进一步拓宽了保险资金运用渠道，优化保险资产配置结构，推动保险公司提升资产负债管理水平。
根据国家金融监管总局印发的《关于开展保险资金投资黄金业务试点的通知》，自发布之日起，以中长期资产配置为目的开展保险资金投资黄金业务试点。其中规定，试点保险公司在开展黄金业务时，其投资黄金的账面余额合计不得超过公司上一季度末总资产的1%。
3月24日，上海黄金交易所发布通知，同意吸收人保财险、中国人寿、平安人寿、太保寿险成为上海黄金交易所会员。这4家保险公司是首批黄金交易所保险公司会员。业内认为，险资投资黄金，不仅拓宽了保险资金的运用渠道，也为黄金市场注入了新的活力，进一步推动了黄金市场开放和保险业发展联动，具有重要战略意义。
记者:苏冉 编辑:吕冰 校对:汤琪
